-
Формы, причины и способы вычисления эффекта рычага, его оценка
Необходимо ответить - есть ли эффект финансового рычага в данном бизнесе.
Для того, чтобы ответить на вопрос, есть ли эффект финансового рычага данного бизнеса, необходимо рассчитать уровень экономической рентабельности активов и сопоставить его с величиной ссудного процента.
Экономическая рентабельность активов = (99,0 / 300,0) * 100% = 33%
Полученный результат экономической рентабельности активов показывает, что каждый рубль эксплуатируемых активов заработал в отчетном периоде 33 копейки НРЭИ. В то же время 33% > 28%, т.е. экономическая рентабельность активов больше ссудного процента.
Следствием таких соотношений и является наличие положительного и потому выгодного для бизнеса эффекта финансового рычага. В случае, когда экономическая рентабельность активов меньше ссудного процента, происходит снижение рентабельности собственного капитала, причем тем быстрее, чем выше доля заемных средств в общем капитале. Если при этом своевременно не выявить и не принять действенных мер по устранению такой негативной динамики, бизнес неизбежно столкнется с дефицитом собственных средств для выплаты долгов за полученные кредиты, а в запущенной ситуации - с реальной угрозой неплатежеспособности и банкротства.
Общий или производственно-финансовый леверидж является следствием операционного и финансового рычагов. Он отражает результат взаимной связи выручки от продажи товаров и услуг с производственными, бытовыми, управленческими и финансовыми издержками, а также чистой прибылью. Поэтому уровень эффекта совокупного рычага можно, в частности, определить как произведение силы влияния операционного и финансового левериджа.
Экономическое содержание эффекта общего рычага можно охарактеризовать следующим образом:
. Как изменится величина чистой прибыли при 1% динамике объема продаж.
. На сколько процентов меняется расчетный дивиденд, т.е. сумма чистой прибыли на обыкновенную акцию при колебании объема продаж на 1%.
Оценивать расчетный эффект производственного левериджа целесообразно с учетом следующих критериев.
. Изменение выручки от продажи продукции и услуг меняет силу воздействия плеча левериджа, откуда следует, что его уровень необходимо регулярно пересчитывать.
. Увеличение размера и доли постоянных издержек усиливает операционную зависимость. Возможность получить больший финансовый результат сопровождается повышением уровня производственного риска. Под ним понимается риск не получения НРЭИ или прибыли, что негативно отразится на рентабельности.
Объективно в бизнесе действует жесткий механизм - при высоком уровне постоянных издержек даже небольшое уменьшение объема продаж приводит к резкому сокращению НРЭИ и прибыли. Предприятия с большой долей механизации и автоматизации производственного процесса имеют высокий уровень постоянных издержек и, как следствие, повышенный риск. При уменьшении выручки от продажи продукции на таких предприятиях сложно сократить постоянные расходы, оперативно изменить профиль деятельности и т.п. Отсюда следует вывод - повышение технического уровня с целью уменьшения переменных затрат одновременно приводит к увеличению постоянных издержек, силы влияния производственного рычага и риска. При этом рекомендуется только предварительное обоснование эффективности, так как прогноз возможных результатов и уровень принятых управленческих решений позволит избежать негативные последствия для бизнеса.
По разработкам, принятым на Западе, уровень производственного левериджа в пределах 10% характеризует достаточно высокий производственный риск, «золотой» серединой считается уровень 5%-6%.
В случае, когда бизнес функционирует выше порога рентабельности, с возрастанием суммы запаса финансовой прочности ослабевает сила влияния производственного рычага. Следовательно, каждый процент увеличения объема продаж продукции приносит уменьшающийся процент прироста НРЭИ или прибыли. Причина заключается в уменьшении доли постоянных затрат в себестоимости продукции.
Период любого бизнеса по объективным причинам переходит в другой релевантный диапазон, где, как правило, скачкообразно возрастают постоянные расходы, что предопределяет необходимость расчета, достижения и преодоления нового порога рентабельности.
GoFinances
Меню сайта
Другое
- Исследование прибыли в туризме
Основные источники получения прибыли - Государственный долг РФ
Нормативно-правовая база - Налоговая обязанность
Исполнение налоговой обязанности - Бюджетирование на предприятии
Составные части бюджетирования на предприятии